Verkställande aktieoptioner, resultatmål och resultatstyrning En undersökning genomfördes för att undersöka huruvida teckningsoptionerna förklarar missade resultatmål. Årliga och kvartalsdata för fasta datumoptioner ges efter att företagen tillkännagav sina resultat för missade resultat användes i studien. Resultat visar att företag som saknar resultatmål har större och mer värdefulla efterföljande bidrag. Författare: McAnally, Mary Lea, Srivastava, Anup Förlag: American Accounting Association Publiceringsnamn: Redovisningsöversikt Ämne: Företag, allmänt ISSN: 0001-4826 År: 2008 Vetenskaplig forskning, Forskning, optioner, Rapport Kommentar om denna artikel eller lägg till ny information om detta ämne: Går gränsöverskridande noteringsföretag att hantera vinst eller utnyttja ett fönstret för möjligheter. Effekterna av överföringen av utländska företag i de amerikanska börserna på deras vinster presenteras. Skillnaden mellan vinst av inledande offentlig erbjudande och icke-inledande offentligt erbjudande utländska företag diskuteras också. Författare: Ndubizu, Gordian A. Förlag: American Accounting Association Publiceringsnamn: Redovisningsöversikt Ämne: Företag, generellt ISSN: 0001-4826 År: 2007 Försäljning, vinstutdelning, Värdepapper utfärdade, listade, Förordning, licensiering och inspektion av olika kommersiella sektorer , Notering, Registrering, Analys, Utländska företag, Börsen, Värdepapper, Bolagets försäljning och resultat, Värdepappersnotering, Bolagets vinstmedel, Bolagets värdepapper Kommentar om denna artikel eller lägg till ny information om detta ämne: Resultathantering och äganderätt för första offentliga företag : teori-teori Effekterna av rapporterat resultat och innehav av innehav av jämviktsmarknadsvärdering av de inledande offentliga företagen presenteras. Författare: Fan, Qintao Förlag: American Accounting Association Publiceringsnamn: Redovisningsöversikt Ämne: Företag, allmänt ISSN: 0001-4826 År: 2007 Utvärdering, Offentliggörande (Värdepapper), Initiala offentliga erbjudanden, Offentligt erbjudande Kommentera denna artikel eller lägg till ny Information om detta ämne: Ämneslista: Förenta staterna, Förvaltning, Vinster, Vinster, Företagets företagsledning Denna webbplats är inte kopplad till dokumentförfattare eller upphovsrättsinnehavare. Denna sida är endast avsedd för informationsändamål. Oavsiktliga fel är möjliga. Vissa delar kopierar 2017 Advameg, Inc. Specifikt Korta VD med aktieoptioner kan medvetet missa resultatmål På grundval av Mary Lea McAnallys undersökningar anslår Anup Srivastava och Connie D Weaver Gives chefer aktieoptionsbidrag sina intressen med aktieägarna, åtminstone enligt till konventionell visdom. Forskning har bekräftat att detta vanligtvis är sant, men en ny studie visar att i vissa fall misslyckas verkställande direktörer med avsikt att sänka börskurserna strax innan tiden för aktieoptionsbidrag är klart inkonsekvent med aktieägarnas intressen. Cheferna har ett brett utrymme för skönsmässig bedömning av rapportering av vinst enligt allmänt godtagna redovisningsprinciper, och de utövar detta utrymme att fatta beslut när och vad som ska rapporteras. Anup Srivastava (Donald P. Jacobs Scholar i redovisningsinformation och management vid Kellogg School of Management) förklarar att chefer ges utrymme för att det inte kan skapas regler som förutsätter alla möjliga situationer. Det förväntas att cheferna kommer att använda sitt eget utrymme att tillhandahålla information som är användbar till investerare. Den nya forskningen ger dock bevis på att detta diskretion ibland missbrukas och belyser en situation där VD: erna kan avyttra fast värde för att förbättra personliga rikedomar, skriver Srivastava och hans kollegor i The Accounting Review. Misstänkt bevis Idén om att missa ett resultatmål kan leda till en nedgång i ett företags aktiekurs stöds av både anekdotiska och empiriska bevis. Därför kan ett missat resultatmål omvandlas till en förmån för en fast chef genom att resultera i ett lägre aktiekurs på efterföljande optionsbidrag. I tidigare forskning visade Srivastava en koppling mellan optionsoptioner och efterföljande resultatavvikelser. Han säger att den nya forskningen ser på huruvida det finns fall där cheferna saknar resultatmål före aktieoptionsbidrag. Srivastava samarbetade med Mary Lea McAnally (professor i redovisning vid Texas AampM University) och Connie D. Weaver (docent i redovisning vid Texas AampM University) för att undersöka om optionsbidrag kan uppmuntra chefer att missa sina resultatmål. För åren 19922005 samlade de VD-kompensationsdata för 1 724 företag i ett brett tvärsnitt av industrier, jämfört sedan kvartalsvis och årlig data för tidsbestämda bidrag med företagsmeddelanden att de hade missat resultatmål. De fann att företag som missade dessa mål hade större och mer värdefulla efterföljande bidrag. För företag som avsätter en del av intäkterna för att stärka framtida uttalanden ökade sannolikheten för att de saknade målen ökades med tilldelningsoptioner. Dessa resultat är robusta över modeller där det missade resultatmålet är en förlust, en inkomstminskning eller en missad analytikerprognos, rapporterar forskarna. De förklarar att deras urval endast omfattade företag som troligtvis skulle kunna hantera resultatet nedåt för att kontrollera att företag missade resultatmål av operativa skäl. Forskarna kontrollerade också för backdating, en praxis där ett företag fastställer ett bidragsdatum som faller omedelbart efter eventuella biverkningar. För att omdirigering ska ske måste datumet för aktieoptionen vara flexibelt, och det var motiveringen att endast omfatta företag som beviljade alternativ runt samma datum varje år. Rationellt ja. Legitimt Nej. Det beteende som vi dokumenterar kan vara irrationellt om det upprepades så ofta att VD kan rimligen förutse att bli fångad och straffad eller om VD inte förväntade sig en börskursreaktion innan han utnyttjade alternativ eller sålde aktier, erkänner forskarna . Vid genomförande av ytterligare analyser fann de att sannolikheten för att företag skulle missa sina kvartalsvinstmål strax före fastställda tilldelningsdatum var onormalt högre än företagens egna tidsseriegenomsnitt (Figur 1). Den här onormala skillnaden återföll dock i det närmaste kvartalet efter fasta stipendier. Vidare ökade sannolikheten för att slå resultatmålen omedelbart efter de fasta stipendierna avsevärt (Figur 2). Forskarna kontrollerar faktorer som VD-optionsoptioner, VD-prestationsbaserade bonusar och fast närhet till standard på skuldkonventioner, vilket alla minskar sannolikheten för att inga resultatmål saknas. Sammanfattningsvis drar författarna slutsatsen att dessa resultat visar att det saknas ett resultatmål kan vara ett rationellt verkställande beslut. Författarna likställer inte rationellt med legitimt, naturligtvis. De noterar, att sakna ett vinstmål är särskilt otroligt, eftersom aktiekurserna sannolikt kommer att bli ett resultat som klart inte överensstämmer med aktieägarnas intressen. Upptäckten att vissa chefer missbrukar sitt utrymme för skönsmässig bedömning betyder inte att aktieoptioner är en dålig idé, säger Srivastava. Vi har dokumenterat vissa beteenden som är aberrationer. I allmänhet gör aktieoptionerna troligen intressena hos aktieägare och chefer. Men han tillade under sin mer än femton års erfarenhet av att arbeta i branschen när han personligen var inblandad i att skapa incitamentoptioner för chefer, såg jag att det ibland ledde till avvikande beteende. Forskarna föreslår att för att förbättra upptäckten av opportunistisk manipulation bör styrelserna överväga att öka sin övervakning av ledningen efter missade mål. Ett annat alternativ skulle vara för ersättningskommittéer för att omstrukturera incitamentskontrakt. Till exempel kan kontrakten innehålla en högvattenmarknadsavsättning som sätter lösenpriset för varje perioderoptionsbidrag som är lika med beståndet heltids högt värde eller årligt högt värde. Nedre raden, Srivastava säger, är att ersättningskommittéerna och aktieägarna måste vara vaksamma när man observerar förhållandet mellan resultat för missade vinst och aktieoptionsbidrag. Fler artiklar i redovisning när företag Tweet, investerare lyssna Skriva negativa nyheter om företags sociala medier kan göra investerare obehagliga och leda till dålig press. Hur transparent redovisning leder till smartare beslut För både företag och regeringar är massering av siffrorna en förlorad långsiktig strategi. Hur mycket gör mäklare företag dra nytta av politiska kontakter Politiker kan inte handla på insiderinformation men de företag de pratar med kan. Om forskare Medlem av Institutionen för redovisning Information amp Management fakulteten 2008-2014. Avdelning: Redovisning Informationshantering Om författaren Beverly A. Caley, JD, är en frilansförfattare baserad i Corvallis, Ore. Som koncentrerar sig på affärer, juridiska, och vetenskapligt skrivande. Om forskning McAnally, Mary Lea, Anup Srivastava och Connie D. Weaver. 2008. 8220Engående aktieoptioner, resultat för bortfall och resultathantering.8221 Redovisningsöversynen. 83 (1): 1858211216. Läs originalforskningen Kellogg Insight välkomnar dina kommentarer. För att säkerställa att diskussionen är informativ, respektfull och pedagogisk för alla deltagare, kommer kommentarer att modereras. Vi kommer att publicera alla relevanta uttalanden som fortsätter diskussionen, även om kommentarer kan redigeras för längd och klarhet. Utgående aktieoptioner, missade intjäningsmål och resultathanteringsdatum skrivet: 24 maj 2007 I det här dokumentet undersöks huruvida optionsoptionerna förklarar missade resultatmål, inklusive rapporterade förluster, vinstminskningar och missade analytikerprognoser. Anecdotiska bevis och undersökningar tyder på att chefer tror att det saknas ett vinstmål kan leda till att aktiekurserna sjunker (Graham, et al., 2006). Empiriska studier bekräftar detta begrepp (Skinner och Sloan 2002, Lopez och Rees 2002). Ett missat mål kan således gynna en verkställande direktör med lägre lösenpris på efterföljande optionsbidrag. Tidigare option-grant-studier undersöker endast generell nedadgående resultathantering (Balsam et al 2003, Baker et al. 2003), men vår undersökning är den första som undersöker om optionsbidrag uppmuntrar missionsmål. Faktum är att om missade mål driver de tidigare resultaten har litteraturen misslyckats med att dokumentera ett viktigt negativt resultat av incitament för aktieoptioner. Vi använder kvartalsvisa och årliga data för fasta datumoptioner som beviljas efter att företagen har meddelat att de har missat resultatmål. Vi finner att företag som saknar resultatmål har större och mer värdefulla efterföljande bidrag. Vidare finner vi att sannolikheten för att inga resultatmål för företag som hanterar vinstnedgången ökar med optionsoptioner. För att kontrollera att företag saknar resultatmål av operativa skäl, inkluderar vi bara företag som sannolikt lyckades minska resultatet (Dechow et al, 1996, Phillips et al., 2003). Backdating eller opportunistisk tidpunkt för bidrag kan inte förklara våra resultat eftersom vi endast inkluderar tidsbegränsade bidrag. Även om många studier uttryckligen överväger om och varför chefer träffar eller slår in resultatmål är vår första studie att vissa chefer kan försöka missa resultatmål (Burstahler och Dichev, 1997). Nyckelord: Aktieoptioner, Inkomstförvaltning, Fröken intjäningsmål, Bokförmånsskillnad, Möt eller Beat-mål, Backdating Options Grant Dates, Resultatfördelning, Upplupna, Uppskjuten skatt JEL Klassificering: H25, J33, M41, M43, M52 Föreslagen citering: Föreslagen Citat McAnally, Mary Lea och Srivastava, Anup och Weaver, Connie D. Executive Stock Options, missade resultatmål och resultathantering (24 maj 2007). AAA 2007 Financial Accounting Reporting Section (FARS) mötespapper. Tillgänglig på SSRN: ssrnabstract925584 eller dx. doi. org10.2139ssrn.925584 Texas AM University - Institutionen för redovisning (e-post) 430 Wehner College Station, TX 77843-4353 USA 979-845-5017 (Telefon) 979-845-0014 (Telefon) 979-845-0014 Fax) Optionsoptioner för aktieoptioner, missade intjäningsmål och resultathanteringsdatum Skriven: 24 maj 2007 I det här dokumentet undersöks huruvida optionsoptionerna förklarar missade resultatmål, inklusive rapporterade förluster, resultatnedgångar och missade analytikerprognoser. Anecdotiska bevis och undersökningar tyder på att chefer tror att det saknas ett vinstmål kan leda till att aktiekurserna sjunker (Graham, et al., 2006). Empiriska studier bekräftar detta begrepp (Skinner och Sloan 2002, Lopez och Rees 2002). Ett missat mål kan således gynna en verkställande direktör med lägre lösenpris på efterföljande optionsbidrag. Tidigare option-grant-studier undersöker endast generell nedadgående resultathantering (Balsam et al 2003, Baker et al. 2003), men vår undersökning är den första som undersöker om optionsbidrag uppmuntrar missionsmål. Faktum är att om missade mål driver de tidigare resultaten har litteraturen misslyckats med att dokumentera ett viktigt negativt resultat av incitament för aktieoptioner. Vi använder kvartalsvisa och årliga data för fasta datumoptioner som beviljas efter att företagen har meddelat att de har missat resultatmål. Vi finner att företag som saknar resultatmål har större och mer värdefulla efterföljande bidrag. Vidare finner vi att sannolikheten för att inga resultatmål för företag som hanterar vinstnedgången ökar med optionsoptioner. För att kontrollera att företag saknar resultatmål av operativa skäl, inkluderar vi bara företag som sannolikt lyckades minska resultatet (Dechow et al, 1996, Phillips et al., 2003). Backdating eller opportunistisk tidpunkt för bidrag kan inte förklara våra resultat eftersom vi endast inkluderar tidsbegränsade bidrag. Även om många studier uttryckligen överväger om och varför chefer träffar eller slår in resultatmål är vår första studie att vissa chefer kan försöka missa resultatmål (Burstahler och Dichev, 1997). Nyckelord: Aktieoptioner, Inkomstförvaltning, Fröken intjäningsmål, Bokförmånsskillnad, Möt eller Beat-mål, Backdating Options Grant Dates, Resultatfördelning, Upplupna, Uppskjuten skatt JEL Klassificering: H25, J33, M41, M43, M52 Föreslagen citering: Föreslagen Citat McAnally, Mary Lea och Srivastava, Anup och Weaver, Connie D. Executive Stock Options, missade resultatmål och resultathantering (24 maj 2007). AAA 2007 Financial Accounting Reporting Section (FARS) mötespapper. Tillgänglig på SSRN: ssrnabstract925584 eller dx. doi. org10.2139ssrn.925584 Texas AM University - Institutionen för redovisning (e-post) 430 Wehner College Station, TX 77843-4353 USA 979-845-5017 (Telefon) 979-845-0014 (Telefon) 979-845-0014 Fax)
No comments:
Post a Comment